神华集团，中国最大的煤炭企业之一，以其稳定的业绩和强大的实力成为众多投资者的心水股。然而，除了它的上市公司股东外，还有一批“暗影股东”默默地持有着神华集团的股票，并对神华集团的发展起着不可忽略的作用。
第一批“暗影股东”
神华集团的股东名单中，最大的股东为神华能源控股有限公司，其持股比例为79.41%。但在神华能源控股有限公司的股东中，有两家公司的身影引人注目：中国五矿集团股份有限公司和中国国际信托投资公司（下称“国信”）。
五矿集团旗下的企业在煤炭、有色金属等行业拥有一定规模和实力，其实际控制人康熙是十九大后刚刚当选的全国政协委员，其在国内政治、经济界的影响不容小觑。与之类似，国信在我国金融业领域有着广泛的业务，其实际控制人也是全国政协委员，是中国金融业中的佼佼者。
这两家机构的入股使得神华集团的股权结构显得相当复杂，但也为其提供了实力保证和政治背景支持。在我国国有企业的股权结构中，暗影股东的身影屡见不鲜，但其持股比例与实际权力对等，这是一种常态。
潜在代表“暗影股东”的另外两家机构
除了五矿集团和国信外，神华集团的股东名单中还有两家机构的身影颇为神秘：北京市华信能源投资有限责任公司（下称“华信能源”）和神华集团发展有限责任公司。
尽管华信能源有限责任公司是神华集团实际控制人之一，但其授权代表、总经理张欣年早年在媒体采访时曾表示，华信能源并不持有神华集团的股份。同时，神华集团发展有限责任公司也是神华能源控股有限公司的全资子公司，其为何被打上“暗影股东”的标签同样存在疑问。
时至今日，这两家机构在神华集团的股权和治理中扮演了怎样的角色，仍是历史的谜团。但可以肯定的是，它们的出现极大地丰富了神华集团的股东结构，也提醒人们，股权的真实掌握者并不一定是股东名册上的那些人。
股份由谁持有，实际掌控也是关键
股权与实际掌控不一致的情况不只发生在神华集团这一家企业，也是许多国有企业的股权结构中的常态。尤其是在我国国有企业改革过程中，股权分置、国有资产监管不力等因素都在一定程度上助长了这种现象。
实际上，除了股权分置以外，股权投资的稳定性和可持续性也是股权结构不稳定的主要原因。大股东常常将部分股份转借给关联公司或国有企业相关机构，这就形成了众多难以准确判断的“暗影股东”。
因此，对于一家企业的股权结构，我们既要了解股东名册，也要追溯实际掌控关系。在实践中，加强监管，强化信息公开，加大对隐秘交易的打击，对于股权结构的透明化都具有重要意义。